Attenzione a Questi Segnali nei Bilanci: Come Evitare Aziende a Rischio

Attenzione a Questi Segnali nei Bilanci

Non basta guardare i ricavi o l’utile netto per valutare un’azienda: ci sono segnali nascosti nei bilanci che possono indicare problemi futuri.

Ecco i principali “warning sign” da monitorare.

📉 1. Utile Netto Cresce, ma il Cash Flow è Negativo

Un utile netto positivo può trarre in inganno. Se il flusso di cassa operativo (operating cash flow) è costantemente negativo:

🔺 Possibile problema: l’azienda guadagna “sulla carta”, ma non genera cassa.

🧠 Cosa controllare:

• Differenze tra utile netto e free cash flow
• Aumenti anomali nei crediti o nelle rimanenze

🧾 2. Margini in Calo

Se il margine operativo o l’EBITDA si riducono trimestre dopo trimestre:

🔺 Possibile problema: l’azienda perde competitività o aumenta i costi senza controllo.

🧠 Cosa controllare:

• Trend dei margini nel tempo
• Aumento eccessivo dei costi fissi o operativi

💸 3. Indebitamento in Forte Crescita

Un Debt-to-Equity Ratio superiore a 1 (o in aumento costante) può indicare un carico di debiti elevato.

🔺 Possibile problema: vulnerabilità in caso di aumento dei tassi o calo del business.

🧠 Cosa controllare:

• Rapporto debiti/patrimonio
• Scadenze del debito (debito a breve vs lungo termine)
• Costo medio del debito

📉 4. Crescita dei Ricavi ma Calo dell’Utile

Se le vendite aumentano ma l’utile scende, c’è qualcosa che non torna.

🔺 Possibile problema: la crescita non è profittevole (dumping sui prezzi, inefficienze).

🧠 Cosa controllare:

• Aumento dei costi di vendita
• Margini per area geografica o divisione

❗ 5. Cambi Frequenti di Metodo Contabile

Le modifiche ricorrenti ai principi contabili o ai criteri di valutazione sono un segnale da non sottovalutare.

🔺 Possibile problema: “cosmetica contabile” per migliorare i risultati.

🧠 Cosa controllare:

• Note integrative e commenti del bilancio
• Discrepanze tra utile GAAP e utile adjusted

🔍 6. Aumenti di Capitale Ricorrenti

Se un’azienda continua a emettere nuove azioni:

🔺 Possibile problema: ha bisogno di liquidità perché non riesce a finanziarsi con i flussi di cassa.

🧠 Cosa controllare:

• Aumento del numero di azioni in circolazione
• Diluzione dell’EPS nel tempo

📉 7. Aumenti Sospetti di Rimanenze o Crediti

Un forte aumento delle rimanenze (inventario) o dei crediti commerciali può indicare problemi nelle vendite o difficoltà nei pagamenti dei clienti.

🔺 Possibile problema: vendite gonfiate o clienti insolventi.

🧠 Cosa controllare:

• Rapporto rimanenze/ricavi
• Giorni medi di incasso (DSO)

✅ Come Proteggersi

• Confronta sempre i dati di più anni
• Incrocia utile netto, flussi di cassa e stato patrimoniale
• Usa indicatori di redditività + solidità + liquidità
• Leggi le note integrative: spesso è lì che si nascondono le informazioni più importanti

🧭 Conclusione

Analizzare i bilanci non significa solo cercare numeri alti, ma anche individuare i segnali nascosti di debolezza. Questi “red flags” possono aiutarti a evitare errori costosi e a migliorare la qualità delle tue scelte d’investimento.